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          市场重心逐渐下移 PTA中长期难言乐观
          文章来源:未知     点击数: 次     更新时间:2019-04-29 13:51

          记者:近期PTA弱势明显,在继4.18的大跌之后PTA这几日延续下跌,造成这一波下的原因是什么?

             曹雪梅:PTA这一轮下跌主要是由于PX装置投产导致成本端崩塌。4月17日下午PX收盘暴跌,4月18日由于正值耶稣受难日前一日,PX外盘收盘价于当日中午披露,PX价格连续大跌,两日PX价格跌76美元/吨之多,直接导致了PTA大幅下跌,尾盘跌停。由于昨夜PX价格再次下跌24美元/吨,今日PTA远月?#26174;?#20877;次大幅下行。PTA目前远月?#26174;?#25104;本定价起主导,PTA的成本有90%由直接原料PX决定,成本端的利空对PTA冲击非常之大。

             记者:目前甲醇二季度供需情况如何?

             曹雪梅:截至4月25号,PX-石脑油加工价差被压缩至312.88美元/吨,成本端利空已经基本兑现。短期看,由于PTA高通量低存量,产量消费量很搞、库存很?#20572;?#23548;致PTA波动性非常大,受装置检修或检修推迟取消等单个消息的影响很大,PTA涨跌难以把握。中长期看,二季度需求能否支撑,是决定PTA价格方向的关键。由于一季度需求透支,预计二季度需求不如预期乐观。外需三月份已经基本释放完毕,内需5-6月份也正值淡季,需求回调预期较为浓厚。目前聚酯的状态尚可,开工维持高位,低库存、高现金流的状态;但是终端织造端呈现出不乐观的状态,各地主要织造基地都出现了出货慢、库存增加、利润薄或亏损等情况,二季度需求或将对PTA价格形?#23665;?#22823;拖累。供应端,高加工费的刺激下,部分PTA工厂检修计划有可能推迟,前期检修的装置也将陆续重启,供应?#34892;?#24133;增加预期。整体二季度供需并没有原先预期的那么乐观。

             记者:您认为甲醇后市是否会继续下跌?

             曹雪梅:总的来看,随着PX投产利空因素逐步释放,PX在下一波装置投产前继续下跌空间有限,而受美国对伊?#20160;?#21407;油的制裁免除,地缘政治导致原油价格依旧有上冲可能,短期对PTA有支撑;但是聚酯产销不佳,对PTA需求表现弱势,PTA短期多空安全边?#20160;?#39640;。中长期,随着供应端装置启动,供应或小幅增加;终端状态不佳慢慢向下游聚酯传导,届?#26412;?#37231;或难以维持高开工,将逐步拖累PTA需求。因此,预计PTA中长期难言乐观。

             记者:对PTA的操作上,您有什么操作建议吗?

             曹雪梅:由于下半年PX新产能集中投产释放,远期价格将面临成本端和需求端的双重利空,建议逢反弹做空TA1909?#26174;肌?#30001;于需求透支,PTA供需可能没有预期那么乐观,建议逢高(2500元/吨以上)做空远月PTA-PX加工费。偏低库存下部分PTA工厂有收货的举动,等待价差收窄后正套为主,逢低介入7-1正套。

             重点跟踪PX、PTA、聚酯装置的投产和检修重启进程,原油价格走势对成本的影响,?#32422;?#32858;酯和终端采购情况。

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